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博瑞传播:牵手百度多酷,顶级平台有望带来超预期表现

发布时间:2014-02-18    研究机构:招商证券

公司公告与百度多酷签署独家代理协议,授权多酷在大陆地区独家代理梦工厂手游《龙之守护》的安卓、IOS(正版/越狱)以及PC版的运营。公司与顶级手游平台多酷的独代协议超出市场预期,证明了梦工厂的研发实力,而多酷携百度系91、手机助手等百度系平台也将最大限度的提升游戏收入。

《龙之守护》获大平台认可,重度RPG手游极有希望成为博瑞首款千万流水手游。公司旗下梦工厂耗时15个月研发的龙之守护是一款3D大型西方魔幻RPG手游,也是博瑞2014年重点产品。与多酷合作的《龙之守护》有三看点:(1)博瑞梦工厂有能力研发出受大平台认可的一线手游。(2)重度RPG类型游戏成功率较高且具有高流水弹性。(3)西方魔幻题材意味着产品海外市场也同样值得期待。韩国地区独代已于去年十一月份授权给韩国五大游戏公司之一的 CJ E&M。

百度多酷是顶级手游平台,百度系立体推广大幅提高产品成功率。百度多酷是百度全资子公司,是百度在移动端前向业务拓展战略的核心。公司拥有百度手机搜索页面(m.baidu.com)的流量入口。在手游业务上,多酷于2013年10月合并百度手机游戏部门成为百度手游的统一运营平台,且未来将整合包括百度搜索、贴吧、hao123等更多的百度资源。在手游分发方面,多酷作为独立平台流水预计在行业前5名,而多酷的独代,还意味着百度系手游平台:91助手和百度手机助手也将全力加入《龙之守护》的推广。此外,根据多酷过往的发行情况,UC、当乐、小米、PPS也很有可能加入联合首发。

维持“强烈推荐-A”投资评级。《龙之守护》先后与韩国、大陆顶级发行商/平台签订独代协议,梦工厂手游研发能力超出市场预期,后续产品流水有望持续创造惊喜。此外考虑到公司未来在外延、腾讯合作等方面均有看点,我们建议投资者坚决买入,不考虑手游业绩超预期以及潜在并购预期,我们维持公司2014-2016年EPS分别为0.75元,0.89元和1.03元,对应PE为31.7倍,26.9倍和23倍,手游板块中估值最低,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:传统业务大幅下滑、手游项目不确定性。

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