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博瑞传播:《龙之守护》签订重量级独代平台

发布时间:2014-02-19    研究机构:东方证券

事件

公司公告:旗下博瑞梦工厂授权百度多酷在中国大陆地区独家代理运营自研手游作品《龙之守护》

投资要点

《龙之守护》是博瑞梦工厂自主研发的3D 大型“全开放”战斗式手游产品。预判游戏品质为S级水准,特别在游戏类型(西方魔幻)、画面(3D)和技术水准(U3D引擎+全开放式场景)方面较为独到。该游戏面向全球发行,2013年11月其韩文版的独家代理发行权已由韩国娱乐公司CJ E&M获取;从反馈的数据看表现优异。

我们对手游行业的趋势预判是:随着技术引擎、联网条件、终端性能和资金投入等要素改善,游戏质量在不断进化。更新颖的题材玩法、更宏大的情节设计、更精细的数值系统和更精美的美工配乐不断出现。特别是4G的到来,使得复杂渲染和实时互动成为可能。未来3D化和实时对战可能标配。从这个角度,《龙之守护》的综合设计理念和技术水准领先于当前主流手游产品。

本次合作百度多酷负责对接所有渠道营销、发行等事宜,博瑞则依托自身广告资源和营销优势协助品牌推广。百度多酷的优势在于依托于百度手机应用分发体系。百度收购91后,移动应用分发总量居行业前三,是当前最重要的移动互联网入口体系和手游分发渠道之一。同时百度多酷作为代理方,也将与包括UC、运营商等在内的其它应用渠道商开展合作。分成比例尽管没有披露,但是考虑到独代模式体现出百度多酷的重视程度,我们认为博瑞获得总分成比例较好。

财务与估值

我们密切关注《龙之守护》首发情况,月流量有望看上千万。同时我们强调后续三大看点:游戏+户外广告利润超预期;漫游谷手游切入腾讯移动游戏产业链;持续并购预期。按照分部估值法参考可比公司,预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.76、0.90、1.05元,目标价32.50元,维持买入评级。强烈推荐买入。

风险提示:传统业务加速下滑、新游戏研发失败;并购标的业绩不及预期.

申请时请注明股票名称